http://www.finanze.net NEWS it info@finanze.net info@finanze.net FINANZE RSS Feed Generator Su emissioni con scadenze lunghe si ottengono rendimenti intorno al sette per cento e contro euro la discesa della sterlina è probabilmente finita, anzi potrebbe risalire perché ora la politica fiscale britannica è, con il nuovo primo ministro, più rigortosa di quella in area euro. http://www.finanze.net/news-Obbligazioni_Grandi_Occasioni_sull_Obbligazionario_a_Lungo_in_Sterline-5945.html Mon, 31 Oct 2022 15:36:00 GMT Il produttore di cappe per cucina marchigiano è tornato,  con un ottimo processo di efficientamento, a una redditività elevata ed è senz'altro, a dieci volte gli utili, una delle aziende più sottovalutate del listino.  Il ciclo di cassa è fisiologico, segno di una ottima gestione di tesoreria. L'azienda capitalizza meno di duecento milioni ma ne fattura quasi un terzo di più. E' difficile in questo momento di grandi crisi delle borse prendere il coraggio di investire, soprattutto in Italia, ma queste sono aziende che sicuramente prirma o poi attrarranno interesse, anche da investitori di tipo industriale.   http://www.finanze.net/news-Elica_Prezzo_3_05-5934.html Mon, 29 Aug 2022 08:07:00 GMT A meno di non rischiare su valute ad alto rendimento, il peso messicano rimane la nostra favorrita. investire in fondi obbligazionari  o in polizze a gestione separata oggi dà la certezza matematica di perdere dei soldi: i tassi sono saliti per le letture sull'inflazione, ma sono comunque destinati a salire perché la gente chiederà un premio per il rischio per comprare titoli di stati sempre più indebitati, particlarmente in Italia. L'inizio d'anno sui mercati azionari è stato traumatico ma non esiste un periodo di tre anni nella storia delle borse in cui le azioni non abbiano fatto meglio di tutto il resto, immobiliare, obblligazionario, oro. Non è più una epoca in cui si fanno i soldi facili in due mesi, ma non vi sono alternative. Vanno favorite però le aziende con pochi debiti: sul recente rialzo delle banche, a parte la continua opera di protezione da parte del governo, a MPS si maschera il tema con la sostituzione dei vertici, si specula sul fatto che possano lucrare maggiori differenze tra tassi attivi e passivi. Ma le banche il bilancio lo fanno oggi con la gestione dei patrimoni, il loro conto economico è poco sensibile ai tassi. E che per aziende decotte come la Sondrio alla fine il governo forzerà una grande banca a comprarsela. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_e_Polizze_a_Gestione_Separata_la_Certezza_di_Perdere_dei_Soldi-5920.html Fri, 11 Feb 2022 08:06:00 GMT Sta per lanciare un vaccino, dopo un periodo di test un po' più scrupoloso di quelli americani e già in Gran Bretagna distribuisce un farmaco di cura per il Covid. Il titolo vende a diciotto volte gli utili mentre l'azienda genera due miliardi di cassa netta all'anno: il dividendo non è a grande richio dunque, oltre a fornire una protezione verso il basso del prezzo del titolo http://www.finanze.net/news-GSK_Prezzo_1588-5909.html Fri, 7 Jan 2022 06:50:00 GMT I tassi salgono di nuovo negli Stati Uniti, spingendo il dollaro e  di conseguenza il peso messicano. Crediamo che queste valutazioni del dollaro non siano sostenibili perché metà del debito dei paesi emergenti è denominato in dollari.  Il peso è stato il grande beneficiario tra le divise emergenti, offrendo per investimenti in titoli sovranazionali, quindi tripla A, cedole di oltre il cinque per cento su scadenze brevi (uno o due anni) e un sensibile apprezzamento della divisa. Rimaniamo liquidi qualche giorno al portafoglio obbligazionario, attendendo di capire se il recente rialzo dei tassi americani sia duraturo o meno.   http://www.finanze.net/news-Sovranazionali_in_Peso_Miglior_Investimento_Obbligazionario_dell_Anno-5907.html Wed, 5 Jan 2022 05:43:00 GMT Il dollaro a questi livelli mette sotto pressione gran parte degli emittenti di paesi emergenti, quasi metà del loro debito è nella divisa americana. D'altra parte i livelli straordinari di debito di Europa e Stati Uniti possono solo spingere i tassi reali, quindi il premio per il rischio, verso l'alto. Non molti sanno, quando le sottoscrivono che le polizze assicurative che una volta garantivano il rendimento sono investite per il novanta per cento e più in titoli di stato ma che il valore dei titoli in portafoglio non viene aggiornato. Quindi se la polizza compra un trentennale, ad esempio con rendimento dell'1,5% e lo compra a cento, se i tassi salgono come quest'anno il valore effettivo del titolo scende poniamo a 95, ma la polizza continua a mostrare un rendimento dell'1,5% ovvero il valore nominale della cedola e il titolo a 100. Ci si accorge solo alla liquidazione della polizza che si ha molto meno di quanto si pensasse, se i tassi salgono.  Comprare viceversa debito di emittenti di paesi emergenti che sono molto legati all'ìeconomia americana, come il Messico è stato il miglior investimento obbligazionario quest'anno. Arrivando a fornire, tra apprezzamento della valutra e rendimento dell'obbligazione, oltre il dieci per cento per un investitore in euro   http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Peggior_Anno_dal_1999-5901.html Tue, 28 Dec 2021 08:48:00 GMT Ci sono oltre cinque punti di differenza con un titolo d stato italiano a breve, il rischio emmittente è minore perchè parliamo di emittenti sovranazionali ma rimane il rischio di cambio. Il peso, dopo la grande svalutazione dell'era Trump è stabile da diversi anni e non crediamo possa perdere cinque punti all'anno contro euro ad annullare il maggior rendimento dell'obbligazione. http://www.finanze.net/news-Sovranazionali_in_Peso_Miglior_Investimento_Obbligazionario_dell_Anno-5884.html Wed, 27 Oct 2021 05:44:00 GMT Tutte le teorie economiche su cui ci siamo formati sono ora interpretate in modo "creativo": come si possa concilare un mondo di tassi reali negativi e di aumento delle aspettative inflazionistiche, come suggerisce ad esempio uno degli analisti citati in un pezzo in prima pagina sul Financial Times, è per me oscuro.L'analisi finanziaria è diventata un processo induttivo, si parte dalla conclusione che si intende raggiungere per costruire la tesi. http://www.finanze.net/news-Tassi_Reali_Negativi_in_America_Obbligazionario_in_Pesos_Messicani_Interessante-5867.html Tue, 27 Jul 2021 07:16:00 GMT Dollaro che si rafforza ulteriormente su indicazioni forti per il mercato del lavoro americano e tassi sul decennale all'1,44, il minimo di tutto il ciclo economico. Da una parte si passa il messaggio che il rialzo dei pezzi sulle materie prime sia transitorio dall'altro la borsa corre perché ci si aspetta una forte ripresa, le due cose sono evidentemente contraddittorie e pilotate dalle banche centrali. Oggi indicazioni sull'inflazione europea e domani i dati di occupazione americana, dopo dei quali proveremo a inserire nuove idee al portafoglio obbligazionarrio. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Servono_Segnali_Prima_di_Investire-5857.html Thu, 1 Jul 2021 05:48:00 GMT E'inutile provare a spiegare oramai il comportamento dei mercati, completamente drogati dal comportamento delle banche centrali. Dopo l'inutile discorso della Lagarde che prolunga ancora gli acquisti di titoli di stato previsti dai progammi di espansione monetaria, arrivano i dati di inflazione americana, molto più alti del previsto anche nella componente cosiddetta "core", ovvero che esclude i prezzi di cibo ed energia; i tassi sono ulteriormente scesi, non saliti. La Fed droga completamente il mercato ed è probabile che il ragionamento sottostante sia quello di tenere il dollaro basso contro euro; sta di fatto che il decennale americano scende a un rendimento di 1,43%, era al 2,3% poco tempo fa.   http://www.finanze.net/news-Obbligazioni_Americane_Tassi_ai_Minimi_Storici-5852.html Fri, 11 Jun 2021 05:25:00 GMT Apparsa timidamente sulla stampa finanziaria la notizia che i titoli di stato in portafoglio alle banche italiane stanno di nuovo crescendo. Il nuovo record del debito pubblico, contro il dato destagionalizzato 2020 di 1574 miliardi di Pil porta il rapporto ta le due grandezze al 165%. Non esiste un tasso di crescita del Pil a cui il debito diventa rimborsabile, per quanto bassi possano essere i tassi debitori; quando prendiamo i ristori , ammesso che arrivino, ricordiamoci che condanniamo le prossime generazioni, a meno di una patrimoniale sopra certi limiti di patimonio mobiliare. Se più del Pil giace in conti corenti quella è la fonte, invece che spingere la gente a investire in azioni. L'altra sarebbe un taglio, possibile, di almeno sessanta miliardi all'anno di spesa pubblica, ma su quello la politica non avrà mai orecchie. Più le banche comprano titoli di stato, meno imprestano, meno imprestano meno fanno commissioni sul gestito perché la gente non crea ricchezza. http://www.finanze.net/news-Banche_Italiane_Di_Nuovo_Costrette_a_Comprare_Titoli_di_Stato-5821.html Wed, 7 Apr 2021 07:54:00 GMT Ieri Powell esprime una minima preoccupazione per il rialzo dei tassi, nel tentativo di influenzare le aspettative, una idiozia della finanza moderna e ottine l'effetto contrario. Come emerge dalla nostra newsletter, quando si passa da stimoli monetari a fiscali la gestione delle aspettative, si farebbe prima a chiamarla manipolazione, non funziona più. Las rivalutazione sul cambio eccede il marginale rialzo dei tassi, ci sembra ancora il mercato obbligazionario americano molto interessante. http://www.finanze.net/news-Tassi_le_Aspettative_di_Rialzo_Sono_Eccessive-5812.html Fri, 5 Mar 2021 09:44:00 GMT Sfiora l'1,4% stamane il decennale americano mentre quello tedesco si mantiene stabile a meno trenta centesimi. Evidentemente gli operatori si attendono che la Bce continui ad essere molto più accomodante della Fed ma francamente un decennale spagnolo a trenta centesimi e uno italiano a sessanta non offrono alcun valore di rivalutazione. Ieri abbiamo aggiunto una obbligazione molto lunga al portafoglio obbligazionario, entro domani ne inseriremo una più a breve, sempre in dollari   http://www.finanze.net/news-Tassi_Differenziale_tra_Tiitoli_di_Stato_Americani_e_Tedeschi_al_Record_Storico-5807.html Mon, 22 Feb 2021 08:10:00 GMT L'asta Btp dell'altro ieri si è chiusa a livelli record, sulla spinta di richieste iistituzionali, forte la domanda dalll'estero. Svanito l'effetto mediatico dell'arrivo di Daghi ora i problemi sono sempre gli stessi. Draghi vincola Recovery Fund e Mes in uno, ma questo implica un forte aumento dell'indebitamento. Non crediamo vi sia più gande valore nei titoli di stato a questo livello, mente  negli Stati Uniti, se il piano fiscale voluto da Biden viene approvato, pensiamo si potrebbe assistere ad un graduale spostamento di denaro dalla borsa all'obbligazionario, man mano che i tassi salgono. Oggi inseriremo due emissioni in dollari, una più a breve per sfruttare un possibile apprezzamento del dollaro, l'altra più a lungo, al portafoglio obbligazionario. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Se_i_Tassi_Salgono-5805.html Thu, 18 Feb 2021 07:06:00 GMT Ci mertiamo di essere trattati come degli imbecilli: mentre nessuno riceve prestiti tra quelli garantiti dallo stato e i professionisti vedono negato qualsiasi contributo a fondo perduto, i risparmiatori si gettano a pesce su una emissione che per l'Italia è molto più onerosa persino del ricorso al Mes e con cui vengono finanziate le cose più inutili,a partire dall'Alitalia. Cassa Depositi e Prestiiti intanto distribuisce un miliardo e mezzo di dividendi allo stato, fatti con i risparmio postale degli Italiani: alle banche viene detto di non distribuire dividendi ma lo stato lo fa. Siamo un popolo abituato a pensare ai prossimi cinque minuti, la cedila del Btp Italia è piaciuta a quelli che hanno ancora risparmi che se ne infischiano di come i proventi vengano utilizzati.      L'Europa ci sta trattando come un paese del terzo mondo, ma con questa coscienza collettiva non possiamo aspettarci altro.   http://www.finanze.net/news-Btp_Italia_Abbiamo_Quello_che_ci_Meritiamo-5760.html Fri, 22 May 2020 07:57:00 GMT Da due anni diciamo che un dollaro così forte, oggi al livello più alto appunto da due anni, costituisce un serio problema per le emissioni di paesi fortemente indebitati: in Turchia oltre il quaranta per cento del debito è denominato in dollari e la lira turca, sebbene lontano dai suoi minimi, vale circa la metà di allora. Erdogan ha cambiato tutti gli uomini alla banca centrale ma un default nei prossimi due anni è altamente probabile. Mistero su quello che la Lagarde oltre un anno fa aveva presentato come un prestito all'Argentina di sessanta miliardi di dollari, evidentemente mai realizzato. Il peso delle economie asiatiche nel Fondo Monetario è crescente e non molte di loro sono disposei a mettere soldi nel veicolo se non contro concessioni, in particolare sulla estrazione di terre rare. http://www.finanze.net/news-Turchia_Dopo_Argentina_il_Rischio_Pi_Forte-5638.html Mon, 2 Sep 2019 08:47:00 GMT Neanche nel "flash crash" del 2017 si era arrivati a queste valutazione e la discussione è strumentale alla elezione del nuovo premier. Sui mercati obbligazionari come dicevamo alcuni giorni fa non vi è alcun valore: ad eccezione appunto della sterlina. http://www.finanze.net/news-Sterlina_la_Linea_Dura_non_E_un_Opzione_per_Alcuna_delle_Due_Parti-5624.html Wed, 17 Jul 2019 11:53:00 GMT Stamane il Financial Times titola che la carenza di spesa pubblica in Germania fa si che l'offerta di titoli di stato sia molto limitata e da qui i rendimenti sempre più negativi. L'asta italiana del cinquantennale all'uno per cento e il perpetuo emesso da Fineco al 5,75% di rendimento, entrambi più che sottoscritti dimostrano che la richiesta viene prevalentemente dalle polizze assicurative, che quotando il rendimento nominale, cioè la cedola, come rendimento effettivo annuale, non mostrano il rendimento effettivamente negativo, al netto dei costi della polizza, di molti di questi strumenti. Di valore sull'obbligazionario europeo non ce n'è davvero e su il rischii titoli americani il rischio che finalmente si assista ad una forte svalutazione del dollaro è enorme; solo sulla sterlina sembra le due componenti si bilancino, altro valore davvero non ne vediamo. http://www.finanze.net/news-La_Bce_Annuncia_Nuovi_Stimoli_Ma_non_Vi_Sono_Titoli_da_Comprare-5622.html Fri, 12 Jul 2019 07:12:00 GMT Oggi il dato sull'inflazione americana su cui ieri Powell si è intrattenuto indicando rischi al ribasso potrebbe finalmente spingere la Fed nell'unica direzione possibile a fare in modo che il differenziale di tassi con l'Europa parzialmente rientri riportando a positivi i rendimenti dei Bot e di alcuni mercati emergenti europei. Con questo livello di differenziale, che premia senz'altro l'idea di Salvini di infischiarsene dei limiti di debito, avendo dall'altra parte controparti non in grado di prendere una decisione razionale, o i tassi salgono in Europa o scendono negli Stati Uniti. http://www.finanze.net/news-Tassi_Negativi_Anche_in_Europa_dell_Est-5621.html Thu, 11 Jul 2019 10:36:00 GMT L'accordo rende molto interressante la parte breve della curva con forte potenzialità di rivalutazione sul cambio del peso messicano. Non è necessario prendere alcun rischio emittente, domani inseriremo una Bei al portafoglio obbligazionario. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Peso_Messicano_Interessante-5606.html Mon, 10 Jun 2019 10:29:00 GMT E' senz'altro la difesa più semplice e più efficace per i Cinesi quella di rallentre gli acquisti di titoli di stato americani ed è probabile che oltre ai motivi elettorali l'aministrazione americana sia proprio spaventata dal ridimensionamento negli impieghi cinesi di cui titola il Sole nei giorni scorsi. Un rialzo dei tassi corrisponderebbe ad una svalutazione del dollaro perché starebbe a significare minori investimenti in attività denominate in dollari. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Ora_il_Dollaro_Rischioso-5583.html Mon, 13 May 2019 08:46:00 GMT https://www.teleborsa.it/Quotazioni/Rating  esiste ancora una bella differenza nei giudizi delle case di rating tra i due paesi ma quello che più sembra contare sono le prospettive, invariabilmente ritenute positive per la Grecia da tutti i compilatori  https://tradingeconomics.com/greece/rating- Va ricordato che anche in caso di nuovi programmi di QE la Bce non potrebbe comprare, con questo rating, titoli greci e che gli stessi non possono essere comprati, sempre a motivo del livello di rating, da larga parte degli ivnestitori istituionali: l'Italia sotto questo rpofilo ha un doppio vantaggio eppure la differenza tra i due decennali è orami molto piccola https://www.bloomberg.com/quote/GGGB10YR:IND  https://www.bloomberg.com/quote/GBTPGR10:IND. La conclusione, posto che i tassi sembrano davvero molto bassi in Grecia rispetto al livello di rating è che è molto probabile che i tassi salgano, in tutti e due i paesi ma soprattutto in Italia. Ne dovrebbe tenere conto chi compra polizze Vita. http://www.finanze.net/news-Titoli_di_Stato_Ora_il_Confronto_con_la_Grecia_Preoccupante-5498.html Tue, 5 Mar 2019 08:21:00 GMT Prendiamo un fondo a caso tra quelli che vediamo detenuti da sottoscrittori italiani http://www.morningstar.it/it/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000S6OM e la conclusione che ne deriviamo è che questi fondi, che attraggono titpicamente ex investitori in Btp, siano oggi una delle cose più rischiose per gli investitori. La prima voce per importanza dell'ivnestimento, parte sinistra in basso della scheda è una emissione obbligazionaria dove l'emittente può richiamare l'obbligazione secondo quanto previsto dal prospetto https://www.bourse.lu/security/XS1061642317/209972 Il nome dell'emittente ci dice molto poco ma ci sembra evidente che liquidare cinquanta milioni di questo titolo non sarebbe una passeggiata. La differenza di prezzo per chi compra e chi vende è qui, come si vede dalla scheda sopra di 0,7%, cui si aggiungono le spese di gestione del fondo. In pratica il costo di questi strumenti è di circa il due per cento all'anno per l'investitore. Tali fondi hanno beneficiato molto, di recente  dell'abbassamento de tassi (che non ci aspettavamo in queste dimensioni) sui due meircati del debito principale, che ora sia sul Bund che sul Treasury crediamo incomprimibili. Vi sono alternative più liquide e meno rischiose in emissioni di qualità AAA su alcuni mercati emergenti e su titoli azionari molto soldi con dividendi comparabili.     http://www.finanze.net/news-Fondi_Obbligazionari_High_Yield_Tempo_di_Vendere_e_di_Corsa-5493.html Thu, 28 Feb 2019 11:01:00 GMT Non sono due decadi che il Sud Corea era classificato come mercato emergente, oggi rappresenta una economia più grande della nostra con alcune aziende che sono permanentemente oggetto delle nostre selezioni (una inclusa nel recente webinar di cui è ancora disponibile la registrazione). Al di là del maggior contenuto di innovazione della loro economia, lavorano evidentemente più di noi, o con più efficienza se riescono a fare di più con meno gente. Parte della spiegazione sta nel nostro invecchiamento della popolazione: in  Asia l'età media è trentacinque (ed è molto alzata dal Giappone). In Africa è diciotto. Nella sua bella newsletter per il 2019 https://www.gatesnotes.com/2019-Annual-Letter spiega perchè bisognerebbe investire sulle popolazioni più giovani per migliorare le prospettive di crescita: l'unica provincia italiana in cui le nascite superano del cinque per cento le morti è Bolzano dove l'indice di ricchezza è  direttamente correlato con l'abbassamento dell'eta media che ne consegue. Minore naturalmente l'impatto sulle nascite in Sud America, che non ha seguito lo svuluppo tecnologico dell'Asia. I tassi possono solo scendere,con effetto positivo sui corsi obbligazionari, solo nelle aree dove il rischio percepito dagli investitori può diminuire: può succedere in Messico dove chiaramente i fondi che Trump minaccia di dirottare dal blancio della difesa non arriveranno mai al fantomatico muro e certamente in alcune parti dell'Asia. Oggi il nostro portafoglio obbligazionario è a zero ma da qui a fine mese includeremo alcune emissioni AAA in valute asiatiche e sudamericane: anche in previsione del presumibile accordo tra Cina e Stati Uniti. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Tempo_di_R_guardare_gli_Emergenti-5482.html Thu, 21 Feb 2019 09:31:00 GMT Gli investimenti sono uno dei campi in cui più la figura del "guru" è stata più mitizzata; i risultati di Bill Gross non sono mi stati particolarmente diversi dalla media, almeno da quando con le masse che gestiva a Janus era durante la crisi del 2008 una delle controparti prncipali del Tesoro Americano: nessuno che gestisca centinaia di miliardi può fare in modo significativamente diverso dal mercato ma intanto la figura del mito era stata creata e la gente ha continuato ad aspettarsi risultati straordinari. La tendenza secolare al ribaso di tassi, durata trent'anni o più, sino al 2017, è finita probabilmente almeno per una generazione: un grande fondo oltre a non poter fare nulla di diverso da quello che fanno tutti gli altri si trova ora in una situazione in cui l'obbligazionario rimarrà verosimilmente un investimneto poco sensato per i prossimi dieci anni almeno. Delle figure mitologiche della gestione rimane solo quella di Buffett ma lui da molt anni fa un lavoro diverso dal gestore: investe con una logica industriale, prende spesso posizioni di controllo nelle aziende di cui capisce la dinamica e le ristruttura; il suo non è appunto il lavoro di un gestore ma di un operatore dell'economia reale. http://www.finanze.net/news-Bill_Gross_La_Gestione_Non_E_Pi_Per_le_Superstar-5468.html Tue, 5 Feb 2019 07:52:00 GMT La contrazione dei rendimenti sul decennale che erano saliti sino al 3,7% in dicembre, or siamo al 2,9% è per metà dovuta al ribasso dei tassi sul decennale tedesco, che erano arrivati a rendere circa lo 0,6% e ora sono allo 0,2%. La Bce ha smesso di comprare più Bund che Btp eppure sul Bund i rendimenti sono crollati segno che vi è un problema di fiducia sull'Italia. Come titola il Sole nei giorni scorsi, la soesa pubblica aumenterà di cinquanta miliardi nei prossimi tre anni https://www.ilsole24ore.com/art/notizie/2019-01-04/manovra-spending-review-tradita-tre-anni-spesa-crescera--51-miliardi-110146.shtml?uuid=AEqo5u8G sottraendo risorse a tutto il resto: la spesa pubblica non crea generalmente valore aggiunto, nzi lo distrugge con la politica moderna e per far scendere i tassi dovrebbe contrarsi (ci sarebbe spazio per cinquanta miliardi di tagli lineari e una ventina ricorrenti non rinnovando gli impieghi pubblici in scadenza). Ma si sa che da lì si controllano i voti, oramai l'impiego dipendente è per un quarto concentrato sul pubblico https://www.truenumbers.it/dipendenti-pubblici-2/: con circa tre milioni e mezzo di occupati si controllano i voti di verosimilmente sette o otto milioni di Italiani. Nel fine settimana abbiamo messo una lista di titoli Italiani nella Newsletter, da comprare certo non tutti insieme perché i iribassi potrebbero non essere finiti, di aziende che hanno pochissimo debito quindi anche se i tassi salgono i loro bilanci ne risentono poco. Le aziende da evitare di più se i tassi salgono e pensiamo che salgano, sono quelle molto indebittate come Telecom o Fiat.   http://www.finanze.net/news-Tassi_Italiani_Non_Vi_E_Spazio_Per_Ribassi-5442.html Mon, 7 Jan 2019 12:39:00 GMT Grosso balzo della sterlina, almeno contro euro dopo le varie speculazioni su un imminente accordo per i confini irlandesi. Continuamo ad avere la forte sensazione che entrambe le parti vogliano prolungare il più a lungo possibile questo stallo. Rimaniamo con molto poco al portafoglio obblgazionario, ma davvero non vediamomolto da fare.  http://www.finanze.net/news-Sterlina_Chiudiamo_Posizioni_Obbligazionarie-5392.html Fri, 2 Nov 2018 10:37:00 GMT Nel 2007 la curvaa era addirittura invertita  http://www.worldgovernmentbonds.com/spread/united-states-10-years-vs-united-states-2-years/ qui la situazione è davvero paradossale perché sono i tassi a breve ad essere saliti ancora di più di quelli a lunga. E' difficile dunque dire che il mercato obbligazionario (che ha sempre l'occhio più lungo di quello azionario, per il semplice fatto che da lì transita il debito degli stati) prevede recessione, perché i tassi a lunga non sono certo bassi. Sembra piuttosto che indichi aspettativa  di rialzo a breve dell'inflazione, che derivano dalle tariffe imposte da Trump. I prezzi di alcuni beni sono più alti in media del dieci per cento, tenendo conto di tarffe del 20% e dello yuan che si è svalutato di circa iil dieci: è il peggior tipo di inflazione perché non deriva da un aumento della domanda quindi non stimola alcun consumo agguntivo, anzi. Gli invstitori sembrano piuttosto voler forzare la mano a Trumo sulle tarffe, su cui se continua ad insistere la borsa non ha grande possibilità di ripresa. Se vi si aggiunge un dollaro troppo forte, che all'amministrazione dà estremamente fastidio (insieme alla borsa che scende),ci aspetteremmo subito dopo le elezioni della prossima settimana una forte caduta dei rendimenti a breve e, auspicabilmente, una pesante discesa del dollaro.   http://www.finanze.net/news-Curva_dei_Tassi_Americani_Mai_cos_Piatta_dal_2007-5388.html Tue, 30 Oct 2018 11:47:00 GMT Rialzo di seicento punti base che non basta a portare la lira turca sotto al livello ritenuto critico da molti analisti per consentire alle banche turche di ripagare i loro debiti in dollari. Oltre a motivi fondamntali ieri si èmassistito ad uno scontro, che molti analaisti hanno ritenuto falso, tra Erdogan e la banca centrale. Da una parte Erdogan ansioso di dimostrare che non si è in dittatura  dall'altra parte l banchiere centrale, suo parente, che escludendo un intervento del Fondo Monetario ha fatto il minimo sindacale ma il massimo che Erdogan gli concedeva. A qusto punto è facile che la Turchia piombi n una pesante recessione che renderà la retorica del dittatore turco ancora più infiammata. I rendimenti sembrano interessanti ma se il dollaro non si svaluta moltissimo oi tassi non scendono in America, e ci sembra improbabile, i tassi devono salire ancora molto per non vedere un uleriore tonfo della divisa. http://www.finanze.net/news-Turchia_il_Rialzo_Non_Basta-5351.html Fri, 14 Sep 2018 07:31:00 GMT Sono diversi i fronti su cui il Fondo Montario Internazionale potrebbe bruciare più di metà dei suoi mezzi in poco tempo. Di qui il ritardo, nononstante gli annunci della Lagarde di qualche mese fa, nel concedere fondi all'Argentina. Il fronte turco è molto più grave per le conseguenze geopolitiche e con un Pil di circa ottocento miliardi e metà dell'esposizione delle banche a divise estere stimiamo che un salvataggio ammonterebbe almeno a duecento miliardi.  Naturalmente Erdogan lo rifiuta sdegnosamente ma tanti altri aiuti dai nuovi alleati Oman, Russia e Iran non ne possono arrivare. Rimarrebbe la unica soluzione possibile, ma questo implicherebbe la rimozione di Erdogan e probabli disordini civili. Vi è poi il Venezuela, con milioni di persona in fuga, sempre più rigettate dalle autortà di frontiera. Il Brasle ha senz'altro una situazione politica incerta e un alto tasso di corruzione ma l'economia è molto più solida di quella di qualsiasi altro di questi paese. In settimana aggiugneremo obbligazioni in Reais al portafoglio obbligazionario   http://www.finanze.net/news-Argentina_e_Turchia_Due_Casi_Collegati-5340.html Thu, 30 Aug 2018 08:53:00 GMT Sterlina di nuovo ai minimi ma  Unione che attraverso Barnier apre ad una soluzione sui confini irlandesi più favorevole alla Gran Bretagna; è comprensibile che nessuno capisca più nulla su quanto sta succedendo ma indubbiamente a questi livelli il mercato obbligazionario torna molto interessante. Inseriremo oggi al portafoglio obbligazionaro una idea. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Sterlina_Ottima_Occasione_di_Acquisto-5309.html Fri, 3 Aug 2018 09:09:00 GMT Usciamo dallle Bei in Peso quotate al Mot in cui eravamo investiti, avendo incassato cedole lorde del 7% e testimoni nelle ultime settimane da un forte apprezzamento della divisa. Rimaniamo convinti che in ambito obbligazionario siano alcune divise ad alto rendimento ad offrire valore, e rientreremo col nostro portafoglio obbligazionario tra oggi e la prossima settimana sul Reais. Senza grandi probabilità di inversione la situazione sulla lira turca, da cui continuiamo a rimanere distanti. Stiamo pensando anche di uscire dalle obbligazioni in dollaro, che riteniamo abbia grosso spazio di svalutazione e di rientrare sulla sterlina, che non rimarrà per sempre a questi livelli minimi. http://www.finanze.net/news-Peso_Messicano_Vendiamo_l_Obbligazionario-5305.html Fri, 27 Jul 2018 07:32:00 GMT Il mercato obbligazionario di solito misura più correttamente l'andamento dell'economia e interpreta meglio le future prospettive di quanto faccia l'azionario e la ragione è semplice: non ci sono analisti prezzolati dalle aziende a spingere questo o quel titolo. Dopo un mssimo oltre il tre per cento la curva dei tassi americnai sembra ora suggerire un periodo, a breve di ulteriore forza  dell'economia, dazi e poltiche antiimmigrazione spingono nel breve l'occupazione e i consumi e poi una inversione di tendenza;  il deficit americano è strutturale e riportare certe industrie in America richiede diversi anni, se non decenni, un altoforno non si impianta in un mese. Molti i commenti preoccupati, da Bernanke, a Trumo che critica la Fed per i recenti rialz: ma non vi sono alternative, in una situazione di piena occupazione se la Fed non alza i tassi l'inflazione parte e quello vanifica qualsiasi politica protezionistica. Da un po' lo crediamo ma come quando immaginavamo una rivalutazione dl dollaro, spesso ci vogliono mesi perché qualcosa che ha senso  si avveri. Diremmo che a un anno non saremmo sorpresi di rivedere il  cambio euro dollaro sopra a 1,25. http://www.finanze.net/news-Tassi_Americani_Curva_Piatta_in_Arrivo_Forte_Svalutazione_del_Dollaro-5298.html Fri, 20 Jul 2018 08:16:00 GMT Il Presidente della Repubblica ha combinato un gran pasticcio, accorgendosi ora di dover riaprire a un governo politico che non può essere negato essendo espressione di voto. Il slenzio attorno a Cottarelli, che probabilmnte fa comunque fatica ad aggregare un governo di tecnici che sa dall'inizio andrebbe a casa in pochi mesi (e vale anche per lui) ci fa pensare da alcuni giorni che la delega sull'economia, o come Presidente del Consiglio o come ministro dell'Economia potrebbe eessere proprio data a lui, ora che si discute di un ruolo diverso di Savona. La Bce difficilmente a fine anno allungherà i programmi di Quantitative Easing solo in funzione dell'Italia, perché questo periodo mostra che non vi sono ripercussioni sul costo del debito in altri paesi (persino in Spagna limitate nonostante la crisi poltica che potrebbe portare alle dimissioni di Rajoy). Gli acquisti sono proquota sui paesi ed è impossibile che la Bce continui con i programmi solo per sostenere l debito italiano, di cui non può comprare più di un quarto circa dell'intero programma. Cottarelli qui servirebbe perché parlando lo stesso linguaggio di Draghi potrebbe tranquillizzare sulle intenzioni centrifughe dell'Italia. Ieri la Ue ha confermato fondi per trenta miliardi (strutturlai) a favore dei paesi mediterranei (sottratti principalmente a Orban, segno che per darli all'Italia il contratto di governo dovrà essere più morbido sull'immigrazione). I soldi per attuare il reddito di cittadinanza e rendere più morbidi i parametri pr il calcolo di aspettativa di vita da parte dell'Istat ai fini dlla Legge Fornero si possono trovare (poi si può discutere sui criteri su cui il reddito di cittadinanza verrebe dato, che non condividiamo). A maggior ragione se Cottareli "trova" quei cinque/sette mliardi di tagli alla spesa che aveva identificato in campagna elettorale. Ma Salvini dovrà per lo meno per ora rinunciare alla flat tax: e, da politico scaltro quale è, ne avrebbe interwsse perché sa bene che è inapplicabile, ragione per cui molti dicono abbia intenzionalmente evoluto far saltare il governo per evitare confronti chiari con l'elettorato. Se lo scenario è questo, prendere il 2,32% su un Btp quinquennale non è male, ed è sicuramente superiore al rendimento di qualsiasi polizza "garantita" vi possano offrire.  Ammesso che la politica, di governo e di opposizione abbia davvero a cuore il paese.   http://www.finanze.net/news-Ora_i_titoli_di_Stato_Si_Possono_Guardare-5255.html Thu, 31 May 2018 06:48:00 GMT Il dollaro è ancora troppo debole rispetto a uro, che è la divisa più sopravvalutata in circolazione ma non è così nei confronti delle divise dei mercati emrgenti: che reggono bene in Asia perché le economie sottostanti sono forti ma che sono esposte a contagio nei mercati sudamericani e in Turchia. Su Reais e Peso rimaniamo convinti che il differenziale di tassi con l'euro compensi i rischi di svalutazione ma occorre ora guardare a scadenze molto brevi perché i tassi potrebbero salire anche in quei mercati. Crediamo che l passo a cui la Fed alzerà . tassi sia al livello più basso della forchetta che si attende il mercato. Forse oggi qualche indicazione in questo senso dai dati di occupazione, che non sono attesi così brllanti, anche se l tasso di disoccupazione potrebbe ancora scendere, dato che il tasso di partecipazione al mercato del lavoro rimane basso.   http://www.finanze.net/news-Argentina_Gli_Effetti_di_Un_Dollaro_Forte-5219.html Fri, 4 May 2018 06:41:00 GMT E' possibile che in settimana s assista a un moderato rimbalzo delle borse, il fine settimana scorso è pieno di articoli sui principli siti finanziari per cui la Fed sovrastimerebbe l'inflazione e di dichiarazioni di Mnuchin, secondo il quale le mosse di Trump sono un modo per convincere i Cinesi al libero scambio. La realtà crediamo sia più vicina a quello che descriviamo nella newsletter di sabato scorso e che dunque le borse entrino in una fase protratta di difficoltà, pur con qualche rimbalzo temporaneo. In questo contesto a meno che si possano aprire posizioni lunghe e corte contemporaneamente sull'azionario ci sposteremmo sull'obbligazionario. Il dollaro è incrediblmente sottovalutato, nonostante le banche di affari insistano sul fatto che sia nell'interesse dell'Europa avere un euro forte per evitare che la Bce alzi i tassi, l'ultima di queste uscite è di JP Morgan: tutte al servizio di una amministrazione americana che vede negli strumenti della svalutazione competitiva e del protezionismo mezzi ancora applicabili in queste economie connesse. Crediamo dunque che si farà di tutto per evitare che il decennale americano superi il tre per cento di rendimento. A nostro parere su varie scadenze il debito americnao è ora interessante, con limitate possibilità che il dollaro torni verso i suoi minimi. Anche ipotizzando picchi a 1,25 il differenziale di rendimento con il BTP consente ancora di investire con vantaggio nei titoli di stato americani il cui rendimento è di circa uno per cento superiore sulle scadenze decennali a quello del nostro debito.   http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Interessanti_i_Governativi_Americani-5164.html Mon, 26 Mar 2018 07:40:00 GMT Grande risalto negli ultimi giorni viene dato all'appiattimento della curva dei tassi americana come sintomo di una prossima recessione. Il differenziale tra tassi a dieci anni e tassi a due è di meno di ottanta centesmi di punto. La misura è molto seguita anche dalla Fed i cui esponenti la interpretano come una reazione al rientro dai programmi di stimolo monetario https://www.ft.com/content/70cebf20-7098-327c-8487-b21f7c90c69f. Gli ultimi dati provenienti dall'economia americana indicano esattamente il contrario in particolare il dato sulle nuove costruzioni residenziali, in deciso aumento e storicamente la migliore misura dello stato di salute dell'economia. Come indica con la solita chiarezza McBride http://www.calculatedriskblog.com/2017/11/update-for-fun-stock-market-as.html l'economia americana dovrebbe avere ancora almeno un anno di crescita davanti, se Trump continua a non ottenere sostanzialmente nulla da tutti i suoi programmi di controriforma. L'economista indica nella reazione irrazionale del presidente americano a un possibile evento inaspettato, ad esempio una caduta dei corsi di borsa (cui l'amministrazione lega la misura del suo successo), il maggior rischio per l'economia Non è un caso che lo yen abbia iniziato a rafforzarsi negli ultimi giorni pur in presenza di mercati di nuovo al rialzo. Tutto il mercato dei cambi si basa sul differenziale dei tassi con gli Stati Uniti. L'appiattimento della curva rende molto attraenti (anche per un investitore europeo che ha un rendimento migliore di un "junk bond" nostrano) le scadenze a due anni: l'amministrazione americana, se passasse la riforma fiscale avrebbe un buco nei conti che dovrebbe finanziare con emissioni a breve. Sintanto che la "riforma fiscale" non passa, grandi rischi per la borsa americana non ci sono.     http://www.finanze.net/news-Curva_dei_Tassi_Americani_Mai_cos_Piatta-5000.html Wed, 22 Nov 2017 06:38:00 GMT http://www.borse.it/quotazioni/valore/Eib-Tf-11,5-Mz19-Brl__XS1374123732/ , è evidente che oggi per l'Italia una eventuale fuga dal debito pubblico e dalle emissioni aziendali che rendono di più creerebbe le condizioni per un rialzo dei tassi italiani che porterebbe quantomeno a dover affrontare seriamente il tema del debito. Non sarebbe un male, in Italia i problemi si affrontano seriamente solo quando diventano ingestibili (la Federcalcio perde venticinque milioni di diritti per la mancata partecipazione ai Mondiali e ha un blancio da libri in Tribunale). Tra comprare nuovo debito di Astaldi, sembra duecento mlioni e comprare debito della Bei, che non ha nessun rischio emittente, in Reais o in Peso messicano, è molto meno rischiosa la seconda opzione. Si è esposti alla svalutazione del cambio che tuttavia sulla vita delle emissioni molto difficilmente può superare il dfferenziale di rendimento, particolarmente con il Messico, dove tra muri di Trump e disastri naturali il peso è contro euro del venticinque per cento più basso rispetto a prima delle elezioni americane. http://www.finanze.net/news-Obbligazioni_Emergenti_Si_Pu_Evitare_il_Rischio_Emittente-4981.html Wed, 15 Nov 2017 08:51:00 GMT Con l'esiguità della dedola minima garantita ( e a nostro parere nessuna aspettativa di ripresa dell'inflazione) il Btp Italia  si presenta come una bella fregatura http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2017-11-11/domani-l-emissione-nuovo-btp-italia-chi-conviene-184135.shtml?uuid=AEdv0N9C: sarà senz'altro classato nelle gestoni separate sembre alla ricerca di strumenti che diano al cliente un rendimento nominale (non relae) visibile. In questi ultimi anni l'orgia d denaro messa a disposizione dalal Bce ha messo le ali a obbligazioni come quella di Astaldi che con il tasso di indebitamento della società sono a dir poco rschiose: la caduta della scorsa settimana è da azione del comparto tecnologico https://finanza.repubblica.it/Obbligazioni/TLX/Scheda/23.1X39389/120/:  La regola generale è che se una obbligazione in area euro a scadenza breve rende più dell'uno/due per cento, va guardata come almeno rischiosa quanto un'azione. Da diverso tempo utilizziamo una combinazione di posizioni lunghe e corte sull'azionario, che complessivamente hanno una rischiosità molto inferiore a quella di obbligazioni ad alto rendimento. http://www.finanze.net/news-BTP_ITALIA_Astaldi_Nessun_Valore_in_Area_Euro-4976.html Mon, 13 Nov 2017 09:11:00 GMT In un recente viaggio ho avuto modo di assistere ai controlli all confine di alcun stati, in particolare a Panama, una "colonia" americana dove il dollaro è moneta legale, i Venezuelani vengono respinti senza mezzi termini. Al tempo di Chavez, ora difficile avere informazioni il prezzo di estrazione del greggio era superiore all'attuale prezzo di mercato e il Venezuela regalava petrolio a Cuba. Il paese è isolato e non ha alcuna diversificazione possibile al petrolio. A differenza di quanto accadde all'Argentina, dove le banche americane erano pesantemente investite qui non sono in molti a detenere debito del paese. L'embargo sul petrolio venezuelano non serve a niente perchè a questi prezzi non interessa a nessuno.  Continuiamo dunque a ritenere che un investmento in obbligazioni sovranazionali in peso messicano e reais contenga un rischio valutario che è inferiore al maggior rendimento che si ottiene risptto ad una analoga emissione in euro.   http://www.finanze.net/news-Venezuela_Scarsi_Rischi_di_Contagio_su_Brasile_e_Messico-4970.html Fri, 10 Nov 2017 07:27:00 GMT Stock di debito pubblico che,  in presenza di una ripresa che nonostante gli sforzi dell'Istat per rivedere i dati - sono state abbassate le misurazioni per il 2016 e così sembreranno milgiori quelle del 2017-   anche alll'avverarsi delle pù rosee previioni per il 2017 e il 2018, può slo continuare a salire. Lo stato è all'incasso con metodi da medioevo: si attendono due miliardi  dallo spesometro ma la multa massima per chi non lo presenta correttamente è di mille euro, come dire che non conta la dimensione della presunta evasione perchè lo stato non è in grado d controllare, conta cercare di prendere mille eurp da due mlioni di persone. Questa urgenza dovrebbe far riflettere sul vero stato delle finanze pubbliche, si cerca ora disperatamente di portare in borsa un altro pezzo di Poste. La Legge di Stabilità, per non essere valutata come recessva, deve sparare alto sulle previsioni di Pil, che certamente verranno avvallate dalla UE altrimenti l'Italia dovrebbe provvedere a un raggiustamento di natura fortmente recessiva. Lato taglio costi sono previsti due miliardi di risparmi dalla spending review, il solito niente che testimonia quanto la macchina dello stato sia intoccabile perchè da lì passa il sistema dei voti. Ci attendiamo forti ulteriori perdite sull'obbligazionario euro e perchè i tassi sui bund tenderanno a salire ancora nell'aspettatva di un governo tedesco sempre più conservatore e perchè la situazione delle finanze pubbliche italiane è destinata a peggiorare. Se è vero come immaginiamo che il discorso di ieri della Yellen pone un limite alla rivalutazione dell'euro diciamo intorno a 1,20, chi investe in obbligazioni dovrebbe solo guardare emissioni in divisa stera.       http://www.finanze.net/news-Btp_Tassi_al_massimo_da_Gennaio-4904.html Wed, 27 Sep 2017 09:52:00 GMT Inizia una traiettoria di rialzo dei tassi con il discorso di ieri della Yellen, che apre tra l'altro a un maggior atteggiamento restrittivo da parte di Draghi. In questo contesto non vi è dubbio che l'unico modo per far ebene con l'obbligazionario è puntare sul rafforzamento della divisa, facendosi il meno male possibile con i tass: privilegiando dunque emissioni indicizzate e paesi dove i tassi difficilmente possano salire. Rimaniamo dell'idea che non vada preso alcun rschio emittente e che pertanto si possano considerare solo emissioni del massimo merito creditizio. Il peso è vicino ai minimi storici, dopo il tragico terremoto, contro euro e rappresenta una ottima opportunità, il dollaro ha spazio di rivalutazionedi almeno un paio di punti percentuali. http://www.finanze.net/news-Tassi_Tempo_di_Guardare_all_Obbligazionario_in_Valuta-4894.html Thu, 21 Sep 2017 08:39:00 GMT I due gruppi fondono le attività europee, dopo che la "asta" del governo aveva rifiutato una offerta migliore per cassa e per visione industriale di Tata Steel per fare un favore ad Intesa. Come sempre avviene in queste operazioni saranno eliminate migliaia di posti di lavoro il che evidenzia quanto l'operazione Ilva, dove Marcegaglia si è fatto da capo cordata senza peraltro avere i soldi per farlo, non stia in piedi. Tata Steel aveva un piano decisamente migliore per Ilva, per soldi messi sul tavolo subito, non per fumosi piani a venire e per impatto ambientale. Con questa cosa di aiutare le banche ad ogni costo si fanno sempre più danni. Thyssen è cara sullo storico ma potrebbe diventare interessante in propsettiva, moderatamente anche sulle emissioni obbligazionarie http://www.teleborsa.it/obbligazioni/thyssenkrupp-tf-2-5percent-fb25-eur-de000a14j587-de000a14j587-REUwMDBBMTRKNTg3 http://www.finanze.net/news-Tata_Steel_Rifiutata_da_Ilva_Accolta_da_Thyssen-4893.html Wed, 20 Sep 2017 09:01:00 GMT Resiste al rischio di impeachment il presidente brasiliano, non si sa bene se perchè le intercettazoni erano falsificate o perchè l'opposizione è altrettanto corrotta. Rischi emittenti in questi paesi non se ne possono prendere ma obbligazioni di emittenti sovranazionali con tassi che superano il dieci per cento sono, dopo la recente scivolata della divisa, molto, molto interessanti. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Rischio_Reais_Limitato-4803.html Mon, 12 Jun 2017 07:36:00 GMT Prima chiesta la sospensione delle indagini poi sollecitata la verifica dellle intercettazioni, a detta del legale del presidente brasliano contraffatte. Su titoli triplo AAA di emittenti sovranazionali a un anno o poco più si spuntava l'altro ieri un dodici per cento abbondante, ieri le emissioni sovranazional sono tutte rimbalzate di sette o otto punti percentuali  e da qui la divisa potrebbe rimbalzare parecchio. http://www.finanze.net/news-Obbligazioni_in_Reas_Opportunit_di_Acquisto-4775.html Wed, 24 May 2017 07:39:00 GMT A leggere la traduzione dellle rivelazioni fatte dalla stampa sul possibile tentativo di corruzione di Temer, non ci sembra probabile che esistano i termini per procedere all'impeachment, ma se dovesse succedere tutto il programma di riforme, a partire dall riforma del sistema pensionistico, crollerebbe; per ora teniamo l'obbligazione che abbiamo in portafoglio perchè con cedole superiori al 10% ci sembra il rischio sia comunque contenuto sulla dvisa. Sulle emissioni sovranazionali rischio di emittente non esiste. http://www.finanze.net/news-Reais_Gi_sulla_Ipotesi_di_Impeachment_del_Presidente-4766.html Thu, 18 May 2017 19:32:00 GMT Borse ai massimi con un paio di rischi evidenti, uno dalla situazione politica americana l'altro da quella italiana, che iniziano a manifestarsi e un euro artificialmente sollevato dalle aspettative sul nuovo asse franco tedesco. All prossima riunione della BCE Draghi farà il possible per fermare la rivalutazione della moneta unica, che è tanto alimentata dai trionfalismi sull'Europa e sullo stato di salute delle banche. E' la situazione ideale per costruire un portafoglio obbligazionario in divisa estera.  http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Tempo_di_Aumentare_il_Peso-4759.html Wed, 17 May 2017 07:40:00 GMT Domani al portafoglio obbligazionario i sottoscrittori troveranno una nuova emissione in sterlina, questa volta più lunga ma sempre su emittenti di prima qualità. I mercati sono spesso irrazionali ma l'ultimo mese è uno dei periodi più stupefacenti per irrazionalità della storia degli ultimi trent'anni. Il quadro politico in Gram Bretagna è estremamente stabile e passate le elezioni di giugno ci aspettiamo un nuovo importante balzo della sterlina. http://www.finanze.net/news-Obbligazionario_Riapriamo_Posizioni_in_Sterline-4758.html Tue, 16 May 2017 15:09:00 GMT Emissioni esistenti con lastessa scadenza ce ne sono già sul mercato; questa ha una cedola minima dello 0,45%. Chi spinge sulla sua sottoscrizione dice che l'inflazione sta salendo in area euro dunque ha senso comprare un titolo indicizzato. L'inflazione è salita perchè sono aumentate le tariffe e il prezzo della benzina, non i consumi: l'effetto è quindi destinato a scemare. Il premio fedeltà per chi tiene almeno un anno non ci sembra interessante (quattro per mille), perchè l'inflazione potrebbe appunto scendere. Ci sono titoli sul listino italiano che hanno dividendi del tre per cento e che  se detenuti per un periodo altrettanto lungo offrono migliori garanzie di rendimento. E se detenuti per la vita del BTP tagionevolmente offrono sostanziali ipotesi di rivalutazione, come crdiamo sia il caso per B&C Speakers. Il titolo i risparmiatori se lo troveranno comunque in portafoglio attraverso polizze e altri strumenti previdenziali, perchè i BTP non assorbono capitale della compagnia. Non c'è ragione per comprarli un'altra volta..     http://www.finanze.net/news-Btp_Italia_Nessuna_Ragione_per_Sottoscriverlo-4754.html Tue, 16 May 2017 06:32:00 GMT Scrivevamo nella ultima newsletter che Trump non avrebbe avuto tra le priorità quella di litigare con i Messicani e il progetto di legge di bilancio statunitense appena licenziato non prevede stanziamenti per il famoso muro. Tra euro che di suo potrebbe indebolirsi un pò e minori rischi per l'economia messicana, diremmo che investimenti in emittenti primari sul peso, come quello presentato al nostro portafoglio obbligazionario, hanno ottime prospettive. http://www.finanze.net/news-Peso_Messicano_Ottimo_Investimento_Obbligazionario-4728.html Wed, 26 Apr 2017 10:11:00 GMT