14-09-2016

Obbligazionario, Rimane solo la Divisa

NOn crediamo che i tassi negli Stati Uniti saranno toccati a settembre, anche se si sarebbe dovuto farlo da tempo; la Yellen come tutti i suoi predecessori è stata nominata dal Presidente degli Stati Uniti: oggi Trump è in vantaggio su Clinton e le dichiarazioni non lasciano dubbi sul fatto che se dovesse vincere la prima cosa che farà sarà di sostituirla. Il punto è che sia l'Europa che il Giappone, le due aree dove i programmi di espansione monetaria sono andati accelelrando negli ultimi due anni non possono di fare di più, sul piano delle politiche monetarie. 
Due conseguenze principali : il segmento delle obbligazioni ad alto rendimento, soprattutto quello bancario, non è più sostenibile perchè nessuna ulteriore limatura nei tassi sottostanti è possibile; inoltre il segmento delle obbligazioni i divisa ad alto rendimento, come ad esempio il reais, non può più contare sul cosiddetto "Carry trade". In questa modalità gli investitori che possono indebitarsi in divise a tassi vicino a zero usano i denari ricevuti a credito per investire in divise ad alto rendimento: quando i tassi iniziano a salire sulle divise a basso rendimento il gioco non funziona più.
Quindi da qui almeno sino alle elezioni americane, nessun Rischio sugli emittenti: un titolo di stato o una Obbligazione Bei a 5 anni in sterlina rende poco meno dell'uno per cento, ma la sterlina negli ultimi due anni non è mai stata così bassa sull'euro. Ieri la sterlina ha perso tantissimo perchè i dati di Inflazione successivi ai primi dopo Brexit sono stati modesti, ma crediamo che nel periodo delle negoziazioni per l'uscita della Gran Bretagna dall'area euro molti saranno gli investitori ad uscire dalla moneta unica per indirizzarsi verso la sterlina. Il potere negoziale della Gran Bretagna è molto superiore a quello dell'area euro, soprattutto ora che riaffiorano problemi da Grecia, Spagna e Italia. Non vediamo davvero altro valore, se non sul canadese, nel mercato obbligazionario.

 

Segnala un amico

Your email address *
Inserisci l'indirizzo email a cui vuoi segnalare *
 


Commenta (0 commenti)

Devi effettuare l'accesso per vedere i commenti

Altri articoli da questa sezione

31-10-2022
Estendiamo la nostra promozione di acquisto sui portafoglio obbligazionario e azionario Itaia al prezzo combinato di 100 euro sino al due novembre
29-08-2022
Azienda che capitalizza meno del suo fatturato e ha una posizione finanziaria equilibrata
11-02-2022
L'inflazione ha certamente raggiunto il picco e le letture sono furovianti perché incorporano precedenti cadute dei prezzi. Ma in molti se ne approfittano. Per tutti gli alti e bassi che vedremo non vi è alcuna alternativa all'investimento azionario
07-01-2022
Il gruppo farmaceutico britannico fornisce un divdendo del 5% (su cui con il Regno Unito non si pagano ritenute alla fonte, dunque niente doppia imposizione). Probabilmente meno rischioso di una obbligazione. Selezione separata di titoli inglesi al portafoglio mondiale.
05-01-2022
Chiudiamo l'operazione al portafoglio obbligazionario, utile di oltre il dieci per cento per chi ha detenuto queste obbligazioni nel corso dello scorso anno