24-03-2008

Titoli finanziari, qualche luce

Oggi JP Morgan porta a 10 dollari il prezzo di offerta di Bear Stern per un valore totale di 2 Miliardi. Il mercato reagisce come sempre in modo eccessivo. Il grosso dell'operazione non viene dal prezzo di acquisto ma dai 30 Miliardi di dollari di obbligazioni che Jp Morgan si accolla per conto di Bear Stern. Ricordiamo che il metodo che adottiamo esclude i titoli finanziari dalle selezioni: come quindi abbiamo evitato scivoloni in questi mesi (il prezzo delle banche statunitensi si è spesso molto più che dimezzato) potremmo ora perdere qualche opportunità speculativa. Ma una cosa che il metodo che applichiamo insegna è che nel campo degli investimenti non si può seguire tutto; il trucco è fare bene il lavoro di analisi su quelle cose che si sa di poter capire. Una nota di attenzione: non si pensi che il lavoro di pulizia che ha fatto la Fed riguardi anche le banche europee. A nostro avviso solo la Banca d'Inghilterra ha fatto un analogo sforzo per stabilizzare il mercato, mentre la BCE non ha fatto nulla. In Europa, poi, le regole per la valorizzazione dei crediti dubbi sono meno severe che negli Stati Uniti. Casi come Societe Generale (ma per motivi diversi i conti presentati qualche giorno fa da Banca Italease fanno rabbirvidire), potrebbero non rimanere isolati.

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