09-01-2012
Unicredit (Forse) Un'Occasione di Trading
| Con il prezzo a più del doppio, anche considerando lo stacco del diritto, qualche giorno fa dicevamo che Unicredit non ci sembrava interessante. Le considerazioni che facciamo ora sfuggono alla logica di un'analisi fondamentale accurata ma ci preme di mettere in rilievo alcune circostanze: 1) seppure su una miriade di banche collocatrici, Unicredit riceverà i suoi sette miliardi 2) la banca capitalizza ora circa 7,5 miliardi contro 52 di patrimonio "contabile". Se svalutiamo il portafoglio titoli del 10 per cento (ovvero circa venti miliardi in meno) e il portafoglio crediti del cinque per cento (tra venticinque e trenta miliardi) e sottraiamo queste cifre dal patrimonio che appare in bilancio otteniamo la attuale Capitalizzazione. O Unicredit è fallita oppure qua ci può stare un bel rimbalzo. Come detto non ci sentiamo di sostenere questa sensazione su base fondamentale, si tratta piuttosto di una sensazioni istintiva, basata pero' su almeno alcune considerazioni razionali. |