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14-12-2016
Interpump, Prezzo 15,45
| Vi è a nostro parere una bomba ad orologeria innescata sul mercato italiano. L'annuncio dell'operazione ieri di Unicredit ha avuto l'effetto, ottenuto attraverso il sostegno di alcuni operatori istituzionali, di far volare il titolo ma ha depresso il resto del settore: è chiaro che se Unicredit va sul mercato con una operazione di queste dimensioni non rimane spazio per altre banche per fare lo stesso: aspettiamo inoltre di verificare se il consorzio di garanzia esista veramente, sulla base di quanto sta succedendo in MPS, dove invece si è ritirato, dopo le rassicurazioni iniziali. Interpump opera nel settore delle pompe idrauliche e a getto d'acqua, prevalentemente in Europa e in America. Il livello di indebitamento molto contenuto consente ulteriori operazioni di acquisizione, in un settore dove in alcune aree Interpump ha il 50% di quota di mercato. I multipli sono contenuti anche se riteniamo che se l'operazione MPS verrà bocciata dalla Consob tutto il mercato italiano ne risentirà. Ha senso peortanto operare con limiti di prezzo su questi titoli, e in caso di correzione sul comparto bancario. |